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资产配置众生相:聪明钱如何保卫“钱袋子”

时间:2019-04-26 15:48 作者:shfyqx.com 点击:

“我们如今根本是空仓形态,近期可能逐渐增加仓位,次要标的目的是中西部地域的根底设备和消费行业。但目前还次要是构造性时机,只能是根据政策变革在市场短期超跌企稳的时候波段操做。”上海巨潮资产董事长赵公明向中国证券报报道暗示。 近期国内权益类市场大幅颠簸,各指数纷繁创阶段新低,市场情绪非常低迷。在此布景下,有投资者开端逆向抄底,认为底部已未远“主动买套”。那么,当前能否已是抄底最佳时机?市场颠簸加剧的布景下,大类资产应该如何配置才能捍卫“钱袋子”? 股市:拂晓拂晓前 抄底需耐心 近期,A股市场颠簸加剧,多个次要指数创下阶段新低:深证成指创2014年11月底以来新低;创业板指创2015年1月以来新低;中小板指创2016年3月以来新低。 华南地域有私募基金以至向媒体暗示,目前公司大部门投研人士都休假了。 投资者的交易意愿降至低点。WIND数据统计显示,目前A股日成交额已经进入“2”时代,在个指数创新低的8月3日,全部A股成交额仅为2845.58亿元。本年以来,A股日均成交额为4230.85亿元;而自7月25日以来,A股成交额便不断低于均值。 融资客也在撤离。Wind数据显示,融资余额已持续11周下降,从5月25日当周的9892.49亿元降至8月2日当周的8806.80亿元,降幅高达10.97%。 “拂晓旭日降生于至暗的黑夜,市场底部源自于极端的恐慌。当指数估值从3年前的高点调整至今,每一段情绪下跌都令市场进一步接近底部。”深圳东方港湾投资办理股份有限公司董事长但斌暗示。 据广发证券数据,8月3日当周,A股总体PE(TTM)从此前一周的15.93倍下降至15.08倍;PB(LF)从上周的1.71倍下降至本周的1.62倍。当前A股估值位于历史相对低位。 “我已开端‘买套’,难道如今不买到5000点再买?如今往下大不了跌到2000点,我就是按2000点考虑分阶段买。”一位股民暗示,目前已经开端抄底,就算买入即被套也不怕,因为在市场估值偏低时战略加仓是常识。 不外,纵使估值已低,磨底仍需时日,抄底也需耐心。目前很多券商人士认为并不是极佳的抄底时点。 华泰证券战略团队暗示,短期A股大势继续连结中性。7月下旬至8月初市场交易的次要是外部环境明显变革之下政策修正的向好预期与政策空间的中性预期。四季度市场或将迎来三项边际变革:第一,十九届四中全会召开,大要率讨论并提出经济开展与体造变革的重要计划;第二,10月是可能的降准时点,本年以来的三次降准均选择宏不雅活动性压力较大的缴税季—1、4、7月,下半年若再度降准,或会选择缴税季的10月;第三,美国11月举行中期选举。随着政策效果的逐渐不雅察,叠加四季度可能迎来的三项变革,以及明年可能呈现的库存与产能周期共振,年底或是市场中期视角的较好的参与时点。 黄金:虽跑赢股市 但不再避险 那么在最佳抄底时机降临之前,投资者该如何捍卫本人的钱袋子,让资产保值增值呢? 做为硬通货,黄金凡是被投资者做为应对市场颠簸的首选保值资产停止配置。但本年以来,黄金价格的走势却让人大跌眼镜。截至目前,COMEX黄金指数已经月线五连阴,4月以来累计跌幅逾8%,持续下跌时间也创下了近5年的纪录。 CFTC最新数据显示,对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸持续两周大幅减少。截至7月24日当周,COMEX黄金期货投机性净多头头寸大减少9244手,这使得净多仓总量降至48597手,为2016年1月末以来最低程度。 虽然COMEX黄金期货投机性持仓仍为净多形态,但此中空头持仓增加9327手至172023手,迫近历史最高程度,这已是持续第七周增加。 黄金为什么不再避险?华安证券阐发师徐阳认为当前有多个因素拉低黄金的走势:一是强势美圆。历史数据表白,黄金与美圆在大部门情况下都呈负相关的关系。二是亚洲市场对黄金需求的减弱。三是市场风险偏好的不减,如美股的股指不断呈现上升趋势。 不外,与A股股市比照来看,金价4月以来的表示仍好于A股。Wind数据显示,同期沪综指跌幅为13.52%;深证成指累计跌幅为20.85%;创业板指累计下跌22.04%;中小板指累计跌幅20.17%。 莫尼塔宏不雅研究团队认为,美国经济在税改和基建红利下仍具韧性,但若没有更亮眼的数据支撑,美圆也将缺乏进一步上行的动力。事实上,从一些指标看,美国经济数据难以复造二季度的靓丽数据已是市场的共识预期。因而,三季度美圆或仍将维持震荡场面。只要美圆仍处高位震荡,黄金就料难走出一波十分亮眼的行情来。 国债:风景这边独好 “近十年黄金经历两轮牛市,2008年-2012年和2016年上半年,别离对应着全球活动性极度宽松和欧债危机发作(表现抗通胀和避险属性),以及全球经济下行风险上升(表现避险属性)。但在全球经济上行时期,因黄金交易仅有利得而无利息,其比力优势将不复存在。逃求不变现金流收益的投资者将不再喜爱黄金,而可能转向债券一类资产。”该团队暗示。 本年以来国债成为避险资产中的靓丽风景,2018年1月以来国债期货几乎呈现单边上行的多头格局。Wind数据显示,5年期国债期货主力持续合约自1月22日低位以来,累计上涨3.17%或3.035元,收报98.670元。 十年期国债期货主力持续合约累计涨幅更高,到达5.11%或4.675元,收报96.170元。 中央结算公司数据显示,截至2018年6月底,境外机构持有9152.57亿元中国国债,持续17个月维持升势,较2017年6月底更是翻了一倍。 Aberdeen Standard亚太主权债投资主管Kenneth Akintewe告诉媒体,2018年上半年,包罗他们在内的大部门国际投资者对中国债券都有所增持。 布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇战略主管Marc Chandler则向媒体透露,很多新兴市场基金都在紧急调整投资模型,大幅削减存在高负债率、偿债才能单薄、本钱流出压力不减、高通胀率等经济构造性问题的新兴市场国家国债的持仓比例。这招致中国国债持续获得外资喜爱。 据业内人士介绍,近期市场活动性丰裕,但部门银行并没有将活动性投向小微企业或民企信贷,而是转而增持国债避险。 “上半年央行货币供应收紧,社会融资增速下滑,信誉违约频发,国内需求呈现了减少,经济面临较大的压力;3月开端,海外黑天鹅发作,国内风险偏好迅速降低,股市大幅回调,在此布景下,国债期货呈现牛市行情。”国联期货阐发师段恩典暗示。 近期国债期货高位彷徨,方正中期期货阐发师牛秋乐暗示,随着市场风险偏好的变革呈现较大不合,国债与股票商品呈现较为明显的跷跷板效应。因国内经济下行压力增加叠加外围风险因素较多,国内政策阶段性呈现明显转向,宽财务宽货币的组合叠加信誉条件的放松有利于信誉利差的回落,在配置上对国债构成必然利空。但弱经济与宽松的货币环境对国债期货的支撑仍在,估计国债期货将延续高位宽幅震荡。(报道 王墨莹)

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